Il y a deux ans, nous avons lancé CleanSat Mining, et il est temps d’en tirer un bilan.

Le principe de départ était simple : pour que le protocole Bitcoin fonctionne, le marché doit rémunérer l’activité industrielle de minage. Autrement dit, miner revient à acquérir du Bitcoin à un prix inférieur à son prix spot afin de rémunérer le risque industriel. En d’autres termes, un investissement de 1 000 $ dans le mining doit rapporter plus que l’achat direct de 1 000 $ de Bitcoin.

CleanSat Mining représentait la promesse de surperformer Bitcoin. Nous vous avons donc proposé d’investir dans des parts de sociétés de mining tokenisées afin de rendre ce modèle accessible à tous et de créer de la liquidité grâce à la finance décentralisée.

Pour être compétitifs, nous avons constitué une équipe :

• Grand Angle, Guillaume et moi: levée de fonds auprès de vous, suivi administratif et juridique des sociétés,
• Jean-Marc et Rémy Jacobson : technologie (tokenisation et plateformes) utilisée notamment sur RealT,
• Sébastien Goupillou : achat des machines, recherche des fermes et exploitation des sites.

Où en sommes-nous aujourd’hui ?

Après plus d’un an d’activité, à l’exception de CSM Beta au Paraguay, nous sommes confiants quant à la préservation de votre capital. Nous n’en sommes qu’à une année d’exploitation sur une durée de vie théorique des machines de 3 à 4 ans, et un nombre significatif de BTC a été miné.

Cependant, nous estimons que le modèle ne fonctionne pas. Avec les performances actuelles, nous ne parviendrons pas à battre Bitcoin.

• Les machines ont été achetées bien trop cher.
• L’exploitation des fermes n’est pas au niveau.
• Les sociétés CSM ne possèdent que les machines et non les fermes, ce qui signifie que le seul actif réellement valorisable reste les bitcoins minés.

Les machines, quant à elles, ne permettent pas de créer de la valeur sur le long terme ; elles s’apparentent davantage à un consommable avec une durée de vie limitée à 3-4 ans.

Si les sociétés ne capitalisent que des bitcoins et que le modèle ne permet pas de surperformer Bitcoin, alors il faut arrêter, car l’objectif initial n’est pas atteint.

Pourquoi Data Factory ?

C’est en partant de ce constat que, il y a un peu plus d’un an, Guillaume et moi avons cherché à intégrer la chaîne de valeur en achetant des fermes de minage aux États-Unis.

Pourquoi les USA ?

Parce que c’est là que les infrastructures des fermes de minage ont le plus de valeur. Un mégawatt (MW) de minage au Paraguay ou en Éthiopie ne vaut pas grand-chose en dehors des bitcoins qu’il produit.

Pourquoi ne pas avoir tokenisé ces fermes dans CleanSat Mining ?

Nous avons exploré cette possibilité avec Sébastien à l’été 2023, mais il nous a rapidement indiqué à l'époque que miner aux États-Unis ne l’intéressait pas. De plus, tokeniser les fermes n’est pas pertinent car le développement de Data Factory repose sur des levées de capitaux importantes qui demandent, à terme, une cotation en bourse. Or, une société tokenisée se prête mal à une cotation au NASDAQ.

Data Factory

Contrairement à CSM, Data Factory permet d’accumuler des MW qui possèdent une valeur au bilan. C’est un modèle industriel où le risque est différent :

• Data Factory se finance par la dette et des augmentations de capital.
• Un MW d’infrastructure ne se revend pas aussi facilement qu’un Bitcoin.
• Enfin, les actifs réels, les terrains et les MW, sont le collatéral des prêts de la société. En cas de faillite, ce sont les prêteurs qui sont remboursés en premier avant les actionnaires. Le risque en capital pour l’actionnaire est donc bien réel.

Je prends le temps de vous expliquer cela car vous allez devoir faire un choix et il est essentiel que vous ayez toutes les informations.

Il est vrai, comme certains l’ont souligné sur Discord et les réseaux sociaux, que CleanSat Mining a été une étape clé vers Data Factory.

Aujourd’hui, nous estimons que l’espérance de gain avec Data Factory est supérieure à celle de CSM. En effet, sur les seuls MW actuellement en production (sans inclure les développements en cours et les MW déjà sécurisés), Data Factory projette un EBITDA annuel de 10,6 millions de dollars par an (aujourd’hui DF produit environ 10 BTC par mois). Par ailleurs, nous sommes engagés dans un projet d’introduction en bourse sur le NASDAQ en 2025 (là encore, si tout se déroule au mieux, ce qui n’est pas certain à ce jour). Il est important de noter que les actionnaires de Data Factory sont exposés à un risque réel de perte en capital, la société ayant actuellement une dette d’environ 40 millions de dollars (dont une grande partie est en cash dans la société car nous sommes en train de lever pour notre développement). À l’inverse, CSM ne présente aucune dette et dispose de BTC en trésorerie.

Avec Guillaume, nous sommes bien conscients des forces et des risques de chaque projet. Nous souhaitons donc vous laisser le choix :

1 - Laisser les structures CSM poursuivre leur activité. Un autre vote sera organisé lorsque le capital initial aura été retrouvé pour éventuellement décider de la liquidation. 2 - Que chaque société CSM vende ses actifs au bilan contre des parts de Data Factory que nous fournirons avec Guillaume. Dit autrement, vous aurez toujours des tokens CSM mais qui représenteront des actions Data Factory et non plus des BTC et des machines. Nous opérons de la sorte car il y a environ 700 token holders, dont certains détiennent de très petites sommes. Or, un échange en actions DF implique un processus administratif lourd. Gérer cela manuellement pour 700 personnes n’est pas possible.

En conséquence de quoi, la meilleure solution pour vous permettre de choisir est d’organiser un vote pour que les actionnaires de chaque société CSM puissent se prononcer à la majorité.

La question posée pour le vote

Voulez-vous convertir les actifs de CSM-Delta en actions Data Factory (sur une valorisation de $115mio) ?

Guillaume et moi nous engageons à racheter 45% des actifs (notre part au capital de la société mère CSM en tant qu’actionnaire) au prix initial d’investissement et les 55% restants au prix actuel des actifs. Si vous votez non, CSM alpha conservera ses machines qui continuent de miner, plus les bitcoins produits. Un autre vote aura lieu lorsque le capital initial a été retrouvé pour éventuellement liquider la société.

Vous trouverez ci-dessous un tableau récapitulatif de la valorisation des actifs pour chaque entité CSM. Cette évaluation est basée sur le cours du BTC une heure avant l’ouverture du vote ainsi que sur la valeur des machines sur le marché américain ce jour là, qui est actuellement le plus liquide pour ce type d’équipement. 

Si vous le souhaitez, vous pouvez également consulter le détail de la flotte de chaque entité sur le site de CleanSat Mining (https://cleansatmining.com/sites-csm).

Si nécessaire, voici le lien des deux community calls où nous expliquons le principe du vote et répondons aux questions.

https://www.youtube.com/watch?v=mV7evSIcA9I&t=1s https://www.youtube.com/watch?v=ULgmYzGI_xY&t=1s Nous comptons sur votre participation et restons à votre disposition pour toute question.

A bientôt Richard Détente